Der Iron Condor ist eine Optionsstrategie für neutrale Markterwartungen. Der Iron Condor besteht aus 4 Optionen: Zwei Short- und zwei Long Positionen. Die Optionsstrategie wird gerne bei weniger volatilen Underlyings wie dem Russel 2000 (RUT) angewendet.
Im folgenden Artikel erklärt Leser und Optionshändler Tobi warum er mittlerweile fast ausschließlich auf den Iron Condor setzt. Mehr Infos rund um Optionen findest du in unserer 9-teiligen Artikelserie. Viel Spaß.
Wie bin ich zum Iron Condor gekommen
Ich habe vor einigen Jahren mit dem Optionshandel gestartet. Damals mit der Wheel-Strategie, wie es wahrscheinlich die meisten tun. Die Vorteile der Strategie, wie sie überall zu lesen sind, klingen natürlich auch sehr gut: „Wenn du die Aktie gut findest, wird sie dir 5% günstiger noch besser gefallen!“, „Lasse dich fürs Warten bezahlen!“ usw.
Über die Nachteile spricht aber kaum jemand, dabei sind sie sehr offensichtlich. Das Wheel ist eben auch nur in bestimmten Situationen dem normalen Aktieninvestment überlegen.
Ein Trade hat gereicht….
Nachdem ich mehrere Jahre gute Gewinne mit dem Wheel gemacht habe, hat ein einziger Trade gereicht, um mir das Wheel für immer zu vermiesen: Short SBUX 07JAN22 111.0 P. Ich bin fest davon ausgegangen, dass der Widerstand halten, die Aktie mir im Zweifelsfall eingebucht wird und ich sie eine Woche später mit Gewinn wieder ausbuchen lassen kann. SBUX schloss bei $107,57, sodass ich schon keinen sinnvollen Call mehr verkaufen konnte.
Ich rollte die Position um eine Woche nach hinten. Leider ohne Erfolg, denn SBUX schloss bei $100,12 und ich ließ mir die Aktien einbuchen. Zum Glück hatte ich mir vorher bereits einen Long Put zugelegt, sodass ich einen gewissen Teil des Verlusts ausgleichen konnte. Jetzt saß ich aber auf den Aktien und an Covered Calls war nicht mal ansatzweise zu denken.
Und so blieb es leider auch bis heute. Bisher fiel die Aktie auf ein Tief bei $68,39. Durch Long Puts und Nachkäufe konnte ich meinen Einstiegspreis zwar stark reduzieren, aber ich warte immer noch darauf, dass es endlich einen Rücksetzer gibt und ich die Aktien verkaufen kann.
Das klassische Wheel funktioniert für mich nicht
Mein Fazit: Das Wheel ist für mich eindeutig gescheitert und macht nur Sinn, wenn man ein ausreichend hohes Kapital hat, dass $5.000 Verlust nicht weiter ins Gewicht fallen. Ansonsten überwiegen für mich klar die Nachteile durch zu hohe Positionsgrößen und geringe Flexibilität.
Iron Condor: Vorteile
Seitdem habe ich Iron Condor für mich entdeckt. Ich wollte eine Strategie anwenden, bei der ich nicht mehr in die Glaskugel schauen und die zukünftige Kursbewegung vorhersagen muss. Iron Condors sind da ideal, weil sie Delta-neutral ausgerichtet werden können und man gut auf Preisbewegungen reagieren kann. (Mehr Infos zum Delta: Delta einer Option – Definition und praktische Anwendung )
Aufbau des Iron Condor
Iron Condors bestehen dabei im Grunde aus zwei anderen Strategien. Auf der Oberseite befindet sich ein Bear Call Spread mit negativem Delta und auf der Unterseite ein Bull Put Spread mit positivem Delta. Dadurch kann sich insgesamt ein Delta neutraler Trade ergeben.
Nachteile des Iron Condors
Wenn du viermal eine Option handelst musst auch viermal Gebühr zahlen. Jetzt ist ein kostengünstiger Broker (siehe Optionen Broker) umso wichtiger. Außerdem musst du auch alle 4 Positionen im Auge behalten. Das ist mehr Überachungsaufwand.
Flexibel und anpassbar
Durch die hohe Flexibilität der Strategie, kann das Delta der Gesamtposition aber auch weiter ins Positive oder Negative justiert werden. Erwarte ich z.B. eher einen leichten Aufwärtstrend, kann ich mein Risiko auf der Oberseite reduzieren, indem ich den Short Strike weiter vom aktuellen Kurs des Basiswerts entfernt oder die Spreadbreite geringer wähle. Dadurch wird das Delta positiver und ich profitiere zumindest erstmal von steigenden Kursen.
Zum Beispiel habe ich vor einigen Tagen diesen Trade eröffnet:
Wie man sieht, ist die Position mittlerweile etwas im Plus. Mein Profit Target ist grundsätzlich bei 50% des maximalen Gewinns, es fehlt also nicht mehr viel. Im zeitlichen Verlauf sieht man, dass die Position deutlich an Wert gewonnen hat, obwohl der Basiswert zwischenzeitlich gefallen und sogar die implizite Volatilität gestiegen ist.
Genau das gefällt mir an Iron Condors sehr gut.
Iron Conder: Worst Case
Das Schlimmste was passieren kann ist, dass der Markt kurz nach der Eröffnung des Trades stark einbricht. In dem Fall schließe ich die Position einfach mit Verlust. Dass man auch mal Verluste realisieren können muss, ist auch etwas, was ich gelernt habe. An verlierenden Trades festhalten bringt einfach nichts, außer noch höhere Verluste.
Wie kann ich den Iron Condor absichern
Auf der anderen Seite gibt es aber auch Möglichkeiten, einen Iron Condor gegen einen Crash abzusichern. Z.B. indem zwei weitere Long Puts gekauft werden. Das würde das Auszahlungsprofil folgendermaßen verändern:
Bedenkt man jetzt noch, dass bei einem Crash die Volatilität wahrscheinlich stark ansteigen wird, wird das Risiko noch unten nahezu null (Auszahlungsprofil nach 5% Anstieg der Impliziten Volatilität):
Läuft alles nach Plan passe ich nur auf, dass meine Short-Strikes nicht gefährdet werden und ich rechtzeitig reagiere. Das bedeutet für mich konkret, dass ich beginne aktiv zu werden, wenn das Delta einer der Short-Strikes über 25 steigt. Das ist meine selbst gewählte Grenze, ab der die Verluste zu schnell zu groß werden. Am einfachsten ist es dann den gesamten Iron Condor in die entsprechende Richtung zu rollen, sodass er wieder in etwa um den aktuellen Kurs des Basiswerts zentriert ist. Niemals warte ich ab, bis der Kurs des Basiswerts die Short-Strikes erreicht oder sogar überschritten hat.
Mein Basiswert für den Iron Condor
Um hohe Verluste durch opening gaps oder andere Ereignisse zu verhindern, beschränke ich mich derzeit auf einen einzigen Basiswert: IWM. IWM ist der ETF auf den Russell 2000 und ist nicht so volatil. Dennoch sind die Prämien ausreichend hoch, um eine vernünftige Rendite zu erzielen.
Die Iron Condors bilden derzeit sozusagen die Basis meines Portfolios und bisher fahre ich damit relativ gut.
Fazit zum Iron Condor
| Aufbau | Bear Call Spread auf der Oberseite Bull Put Spread auf der Unterseite |
| Anwendung | Bei neutraler Erwartungshaltung gegenüber dem Markt |
| Vorteile | Mit einem Iron Condor können Sie doppelt so viele Prämie vereinnahmen. Das Risiko ist begrenzt. Der Iron Condor profitiert vom Rückgang der impliziten Volatilität. Der Iron Condor profitiert vom Zeitwertverfall. |
| Nachteile | Der maximale Gewinn ist begrenzt. Dadurch, dass die Optionen-Kombination aus 4 Optionen besteht, ist der Iron Condor in Sache Transaktionsgebühren kostspieliger als eine Kombination mit nur 2 Optionen. |
FAQ
Der Iron Condor ist nicht kompliziert. Dennoch müssen vier Trades aufgesetzt und gemanagt werden. Aus diesem Grund empfiehlt sich der Iron Condor für etwas fortgeschrittene Optionshändler sowie ein günstigen Optionen Broker.
Der maximal mögliche Gewinn entspricht der vereinnahmten Prämie.
Diese Strategie profitiert vom Zeitverfall. Bestenfalls verfallen alle Optionen wertlos.
Dr. Alexander Merz ist Zahnarzt, Privatanleger und Zahlenliebhaber. Seine Interessenschwerpunkte sind Aktienanlagen (6-Stelliges Depot) und Optionshandel (5-Stelliges Depot). Als Optimierungsenthusiast testet Alex neue Investments, Finanzplattformen und baut Online-Projekte auf.