Das Delta einer Option ist eine beliebte dynamische Kennzahl unter Händler von Optionen. Die Kennzahl “Delta” beschreibt die Wertveränderung der Aktienoption in Relation zur Kursbewegung des Basiswertes (Underlyings).
Was ist das Delta?
Das Delta einer Option zeigt an, wie stark sich der Optionspreis verändert, wenn sich der Kurs des Basiswertes um eine Währungseinheit verändert.
Für Call-Optionen kann ein Delta Werte von 0 bis +1 annehmen (positives Delta) wohingegen bei Put-Optionen Werte von 0 bis -1 entstehen (negatives Delta).
Je weiter eine Option im Geld ist (“In the Money”) desto weiter nähert sich das Delta 1 beziehungsweise -1 an. Am Geld Erklärung folgt.
Optionen am Geld („At the Money“) haben ein Delta von 0,5 bzw. -0,5.
Beispiele für Delta bei Optionen
Um das Ganze etwas griffiger zu gestalten folgen nun Beispiele für einen Call und einen Put.
Delta bei Call Optionen
Wer auf den Kursanstieg einer Aktie spekuliert kann diese entweder kaufen oder aber einen Long Call erwerben.
Wenn nun die Aktie um 1 € steigt nimmt auch der Wert der Long Call Option zu. Das Delta beschreibt nun um wieviel sich der Wert der Call Option erhöht. Eine Call-Option im Geld strebt ein Delta von 1 an, je weiter sie sich im Geld befindet und je näher sich dieser Terminkontrakt seinem Verfallstag annähert.
Nun ist auch klar warum die Call Option ein positives Delta hat. Der Wert des Long Calls korreliert in der gleichen Richtung mit der Wertentwicklung des Basiswerts. Umgekehrt verhält es sich mit dem Long Put.
Lässt man die übrigen Preisfaktoren außer Acht, dann nimmt der Wert der Call-Option mit Delta 0,70 und einem Wert von 1 € um € 0,70 zu, wenn eine Aktie um € 1 steigt. Der Wert dieser Call-Option beträgt nach der Kurssteigerung der Aktie ca. € 1,70.
Und das ganze geht natürlich auch in die andere Richtung:
Der Wert der Call-Option mit Delta 0,70 und einem Wert von 1 € sinkt um 0,70 €, wenn die Aktie um € 1 fällt. Aus diesem Grund beträgt der Wert dieser Call-Option nach dem Kursverfall der Aktie ca. € 0,30 €.
Delta bei Put Optionen
Wer auf fallende Kurse einer Aktie spekuliert kann diese entweder leerverkaufen oder einen Long Put erwerben. In diesem Fall haben wir eine umgekehrte Korrelation zwischen Wert der Option und des Basiswerts. Wenn nun die Aktie um 1 € fällt steigt der Wert der Long Put Option. Dieser Zusammenhang wird durch das negative Vorzeichen im Delta ausgedrückt.
Lässt man die übrigen Preisfaktoren außer Acht, dann nimmt der Wert der Put-Option mit Delta 0,30 und einem Wert von 1 € um 0,30 € zu, wenn eine Aktie um € 1 fällt. Der Wert dieser Put-Option beträgt nach dem Kursverfall der Aktie ca. € 1,30.
Und das ganze geht natürlich auch in die andere Richtung:
Der Wert der Put-Option mit Delta 0,30 und einem Wert von 1 € sinkt um 0,30 €, wenn die Aktie um € 1 steigt. Der Wert dieser Put-Option beträgt daher nach dem Kursanstieg der Aktie ca. 0,70 €.
Zusammengefasst:
| Im Fall: Basiswert steigt | Long | Short |
| Call | positives Delta | negatives Delta |
| Put | negatives Delta | positives Delta |
Delta in der Praxis
Eine beliebte Daumenregel bei Optionshändler ist es dass das Delta näherungsweise angibt mit welcher Wahrscheinlichkeit die Option am Verfalltag im Geld ist.
Ein Delta von zum Beispiel 0,3 (30%) sagt in etwa aus, dass mit einer Wahrscheinlichkeit von ca. 30% die Option am Verfalltag im Geld (In-the-Money) sein wird. Jedoch folgt daraus aber auch dass die Option am Laufzeitende zu 70% aus dem Geld sein wird.
Das kann bei Entscheidung über das Risiko bei Eröffnung einer Optionsposition helfen (je nach Optionsstrategie).
Deltaposition und Delta Hedging
Die Deltaposition gibt die Anzahl der Aktien an, die durch eine Optionsposition repräsentiert wird.
Wenn du 10 Call Optionen mit einem Delta von 0,5 besitzt, stellt das 500 Aktien dar. (10 Call Optionen x Kontraktgröße 100 x Delta 0,5). Der Optionsbesitzer ist “500 Delta long”.
Diese Deltaposition kann jetzt mit anderen Deltapositionen verrechnet werden. Diese Deltapositionen können sowohl aus anderen Optionen als auch auch aus dem Besitz des Basiswerts stammen. Ein Beispiel für eine Delta-neutrale Strategie die sich nur aus Optionen zusammensetzt ist der Iron Condor.
Nachvollziehbarer ist der Fall wenn du eine Aktienposition absichern willst (durch Delta Hedging): Wenn du 100 Aktien gegen einen Kursverlust absichern möchtest kannst du das mit dem Kauf von 2 Put mit einem Delta von -0,5 machen.
Die Deltaposition der Optionskontrakte ist somit “-100 Delta long”. Wenn jetzt deine 100 Aktien um eine Währungseinheit sinken, gewinnt deine Optionsposition im gleichen Maß.
Mehr Informationen zum Thema findest du abschließend im Artikel Delta Hedging.
Weitere Griechen bei den Optionen
Die als Griechen bezeichneten Kennzahlen beschreiben, wie sich Optionspreise in Abhängigkeit verschiedener Parameter verhalten.
- Delta: Gibt an, wie sich der Optionspreis bei Bewegung im Basiswert ändert.
- Gamma: Gibt an, wie sich das Delta bei Bewegung im Basiswert ändert.
- Vega: Gibt an, wie sich der Optionspreis ändert in Bezug auf Volatilitätsänderung im Basiswert der Option.
- Theta: Gibt an, wie sich der Zeitwert bis zum Verfallstag entwickelt
- Omega: Gibt an, um wie viel Prozent sich der Optionspreis ändert, wenn sich der Basiswert um 1 % ändert.
- Rho: Gibt an, wie sich der Optionspreis bei Änderung des Marktzinses ändert.
Dr. Alexander Merz ist Zahnarzt, Privatanleger und Zahlenliebhaber. Seine Interessenschwerpunkte sind Aktienanlagen (6-Stelliges Depot) und Optionshandel (5-Stelliges Depot). Als Optimierungsenthusiast testet Alex neue Investments, Finanzplattformen und baut Online-Projekte auf.