Das Theta einer Option gibt an, um wie viel sich der Optionspreis pro Tag durch Verstreichen der Zeit bis zur Fälligkeit verringert. Es ist also ein Maß für den Zeitwertverlust einer Option.
Was ist das Theta einer Option?
Das Theta einer Option bezieht sich auf den Zeitwert von Optionen. Der Wert einer Option setzt sich aus innerem Wert und Zeitwert zusammen. Eine Option hat einen inneren Wert, wenn sich die Option im Geld befindet (In-the-Money). Wenn eine Option aus dem Geld (Out-of-Money) gehandelt wird, hat sie nur einen Zeitwert.
Dieser Zeitwert spiegelt folglich Möglichkeit wider, mit der die Option am Laufzeitende im Geld landet und damit ausgeübt wird. Ab dem Moment des Kaufs verfällt der Zeitwert der Option. Zu Beginn geht dieser Verfall sehr langsam voran, beschleunigt sich jedoch stark zum Laufzeitende. Diese Beziehung wird durch Theta ausgedrückt. Das Theta ist eine Dezimalzahl mit negativem Vorzeichen.
Theta einer Option: praktische Bedeutung für Käufer und Verkäufer (Stillhalter)
Der Zeitwertverfall arbeitet für den Verkäufer von Optionen (Stillhalter), weil jeder Tag, der verstreicht, führt zu einer Preisreduktion (wenn alle übrigen Parameter gleich bleiben). Dadurch wird es für den Stillhalter im Zeitverlauf immer günstiger, seine Option zurückzukaufen und damit Gewinn zu machen. Diesen Umstand machen sich letztendlich Händler von Cash-secured Put und Covered Call den dazu gehörigen Optionsstrategien zu nutzen.
Im Umkehrschluss arbeitet das Theta einer Option aber gegen den Käufer einer Option. Long Optionen verlieren über die Zeit zunehmend an Wert, was den Wiederverkauf dann zu einem Verlustgeschäft macht.
Theta und Geldnähe
Die Geldnähe (Moneyness) hat auch einen Einfluss auf das Theta einer Option. Optionen, die aus dem Geld sind, also Out-of-Money, haben ein gegen Laufzeitende beschleunigten (degressiven) Zeitwertverlust (siehe Grafik). Wohingegen In-the-Money Optionen eher einen linearen Zeitwertverlust aufweisen.
Theta Beispiel
Eine Option besitzt ein Theta von -0,25. Der Optionspreis beträgt 50 Euro und die Restlaufzeit beträgt 45 Tage. Vergeht nun ein Tag, verringert sich der Preis der Option um 0,25 € (alle anderen Faktoren bleiben gleich). Die Restlaufzeit beträgt jetzt nur noch 45 Tage und die Option ist nur mehr 49,75 Euro wert. Folglich ist das Theta eine dynamische Kennzahl und ändert sich täglich in Abhängigkeit von der Restlaufzeit.
Weitere Griechen bei den Optionen
Die als Griechen bezeichneten Kennzahlen beschreiben, wie sich Optionspreise in Abhängigkeit verschiedener Parameter verhalten.
- Delta: Gibt an, wie sich der Optionspreis bei Bewegung im Basiswert ändert.
- Gamma: Gibt an, wie sich das Delta bei Bewegung im Basiswert ändert.
- Vega: Gibt an, wie sich der Optionspreis ändert in Bezug auf Volatilitätsänderung im Basiswert der Option.
- Theta: Gibt an, wie sich der Zeitwert bis zum Verfallstag entwickelt
- Omega: Gibt an, um wie viel Prozent sich der Optionspreis ändert, wenn sich der Basiswert um 1 % ändert.
- Rho: Gibt an, wie sich der Optionspreis bei Änderung des Marktzinses ändert.
Dr. Alexander Merz ist Zahnarzt, Privatanleger und Zahlenliebhaber. Seine Interessenschwerpunkte sind Aktienanlagen (6-Stelliges Depot) und Optionshandel (5-Stelliges Depot). Als Optimierungsenthusiast testet Alex neue Investments, Finanzplattformen und baut Online-Projekte auf.