Der Zeitwert einer Option ist ein wichtiger Bestandteil des Optionspreises. Dieser ergibt sich aus dem inneren Wert und dem Zeitwert. Der Zeitwert ist von entscheidender Bedeutung, um Optionen und Optionsstrategien zu verstehen.
Was ist der Zeitwert einer Option?
Bevor der Zeitwert näher erklärt wird, soll vorab nochmal kurz zusammengefasst werden, was eine Option ist.
Eine Option ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien. Die Vereinbarung (Option) regelt, wie viel eines Basiswerts (Underlying) (bis) zu einem festgelegten Verfallstag (expiring day) zu einem vorher fixierten Preis (strike) gekauft oder verkauft wird. Der Verkäufer (Stillhalter) der Option erhält dafür eine Prämie.
Der Optionspreis ist schließlich die Prämie, die der Käufer einer Option bezahlt und der Verkäufer (Stillhalter) erhält. Dieser Optionspreis setzt sich aus dem inneren Wert und dem Zeitwert zusammen.
Innere Wert einer Option
Der innere Wert ist der Geldwert, den die Option bei unmittelbarer Ausübung bringen würde.
Für eine Call-Option berechnet sich der innere Wert wie folgt:
Innerer Wert = Kurs des Basiswerts (Underlying) – Basispreis (Strike)
Für eine Put-Option berechnet sich der innere Wert dagegen so:
Innerer Wert = Basispreis (Strike) – Kurs des Basiswerts (Underlying)
Zeitwert einer Option
Der Zeitwert ist der andere Teil, aus dem sich der Optionspreis neben dem inneren Wert zusammensetzt und stellt eine Art Risikovariable dar. Er ist dabei in erster Linie abhängig von der Restlaufzeit und Schwankung des Basiswerts (Volatilität).
Das ist sinnig, denn je länger die Restlaufzeit einer Option, desto eher können unvorhersehbare Ereignisse eintreten. Mit Voranschreiten der Zeit bis zum Verfallstag der Option wird immer klarer, ob die Option im Geld landet oder wertlos verfällt. Folglich sinkt der Zeitwert auf null zum Verfallstag. Dieser Verfall wird Zeitwertverfall oder Time Decay genannt.
Zeitwert und Zeitwertverfall einer Option
Der Zeitwert nimmt über die Zeit ab. Dieser Zusammenhang ist für Optionen, die am Geld (At the Money), aber nicht linear, sondern degressiv. Das bedeutet, der Zeitwertverfall beschleunigt sich gegen Laufzeitende. Dieser Zusammenhang wird durch den Optionsgriechen Theta beschrieben.
Für OTM-Optionen sieht das Zeitwertverfall-Diagramm ganz anders aus:
Daraus kann man schließen, dass OTM-Optionen einen besonders günstigen Zeitwertverfall für Stillhalter in der ersten Hälfte der Laufzeit haben und ggf. nach ca. 21 Tagen geschlossen werden könnten, um erneut von diesem Vorteil profitieren zu können.
Zeitwertverfall und Bedeutung für die Praxis
Grundsätzlich kann man sagen, dass Stillhalter, also Verkäufer, von Option vom Zeitwertverfall profitieren. Schließlich müssen sie nur stillhalten und ihre verkaufte Option wird immer günstiger für den Fall, dass man sein Handel glattstellen möchte. Das würde man dadurch bewerkstelligen, dass man die Option zurückkauft. Auf diesem Prinzip beruhen Stillhalter-Optionsstrategien.
Käufer von Option verlieren dementsprechend beim Zeitwertverfall.
Zeitwert einer Option: FAQ
Der Zeitwert einer Option ist die Differenz aus der zu zahlenden Optionsprämie und dem inneren Wert. Er wird außerdem beeinflusst durch die Laufzeitdauer der Option sowie die Volatilität des Basiswertes.
Dr. Alexander Merz ist Zahnarzt, Privatanleger und Zahlenliebhaber. Seine Interessenschwerpunkte sind Aktienanlagen (6-Stelliges Depot) und Optionshandel (5-Stelliges Depot). Als Optimierungsenthusiast testet Alex neue Investments, Finanzplattformen und baut Online-Projekte auf.